雖然航運業(yè)正面臨全球海運貿(mào)易急劇下滑的直接挑戰(zhàn)，但限硫令實施過程中的潛在風險也不容忽視。

新冠肺炎疫情和暖冬導致燃油市場需求疲軟，船東在限硫令生效前戰(zhàn)略性購買清潔燃料，煉油廠提供更多中間餾分油……這些因素掩蓋了業(yè)界對燃料油質(zhì)量和供應量的擔憂。

匈牙利能源公司MOL Ferenc Horvath執(zhí)行副總裁周一在接受普氏能源資訊（S&P Global Platts）采訪時表示，鑒于現(xiàn)有數(shù)據(jù)的不確定性，他認為IMO限硫令的真正影響要到4月或5月才會顯現(xiàn)。

質(zhì)量問題

最大的威脅來自于VLSFO的質(zhì)量問題，這種燃料油很可能最終成為行業(yè)的首選。但沉積、穩(wěn)定性和相容性問題仍未解決，行業(yè)一直在爭論沉積物的風險，以及燃油中的石蠟和芳烴混合導致油泥堵塞發(fā)動機的風險。

普氏能源資訊全球石油定價和貿(mào)易分析主管Rick Joswick表示：“限硫令問題比新冠肺炎疫情的影響更持久。暖冬對油品需求的影響和疫情對航空需求的影響掩蓋了IMO新規(guī)帶來的MGO（船用輕柴油）上行需求，與IMO相關的其他影響也在發(fā)酵?！?/p>

BIMCO分析師Peter Sand認為，這一風險是行業(yè)可以應對的?！俺恋砦飭栴}不是炸彈，但顯然是煉油廠要處理的問題。對于燃料箱、過濾器和發(fā)動機來說，這是一個操作問題，雖然處理起來很麻煩，但可以控制。盡管如此，供應商提供的燃料油也不應產(chǎn)生這樣的問題?！?/p>

總體而言，資金最充裕、最有組織性的船東在使用新燃油時會表現(xiàn)得最好。能夠在保證兼容性的情況下為燃料油支付保險費，以及能夠提前幾周或幾個月計劃船期并安排適當燃料供應的承運人，基本上能夠避免出現(xiàn)問題。相反，那些為了盡量降低成本、對停靠港幾乎沒有控制權的船舶將首當其沖受到影響。

供應量問題

盡管新加坡、富查伊拉和鹿特丹等主要樞紐港都有充足的VLSFO庫存，但托運人仍爭先恐后地搶購清潔燃料。1月初對供應量的擔憂導致了VLSFO采購熱潮。隨后，對VLSFO的需求放緩，對價格構成下行壓力，并擴大了VLSFO與MGO之間的價差。

Sand指出：“主要樞紐港的燃料供應不是問題。但我們擔心燃料供應商會再次利用這一情況獲得巨額溢價，而不是根據(jù)供需基本面來定價。”